网易有道业绩颓势，大模型可解？

自今年开年以来，AI大模型这场火势能不减，如今已燃到教育领域。

7月26日，网易有道举办了“powered by子曰”教育大模型应用成果发布会，推出国内首个教育领域垂直大模型“子曰”，并一口气发布了基于“子曰”大模型研发的六大应用。半个月后，网易有道就发布了"子曰"在硬件层面的落地成果，推出有道词典笔 X6 Pro。

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网易有道杀入“千模大战”的野心早有预兆。从今年2月开始，网易有道就开始预告、剧透关于“子曰”大模型的研发信息。直到7月官宣发布，进程略显缓慢，但在整体步调慢一拍的教育大模型赛道中，网易有道的动作算不得落后。

艾瑞咨询数据显示，2022年中国智能教育硬件消费市场规模达431亿元，同比增长超20%，家长对教育智能硬件产品持积极态度，预计未来四年将保持两位数增速，AI教育市场前景十分广阔。

技术储备先发制人，场景需求持续增长，当以大模型为内核的AI引擎，被置于学习服务和智能硬件业务中，网易有道的业绩颓势有望扭转。

业绩层面，网易有道一直陷于“增收不增利”的困局，2023年一季度业绩遭遇进一步下滑。考试成绩越来越差，网易有道急需一个“学习神器”打开困局，而AI大模型就是被寄予厚望的“神器”。

从网易有道的战略驱动看，其也是希望凭借“子曰”大模型，拉起营收新增量。

业绩波动未缓

网易有道依托AI技术，围绕学习场景，打造了系列学习产品和服务，包括有道词典、有道词典笔等软硬件学习工具，及素养类课程，大学与职场课程等在线学习平台。目前，有道全线产品月活跃用户超过1.2亿。

2016年，网易有道迈进在线教育赛道，大力积累教育内容和渠道资源，整合内部教育平台，如合并网易云课堂、中国大学MOOC、卡搭编程等网易内部的教育平台，同时招揽名师、购买优质课件及题库、拓展学校合作渠道。

资源的大面积倾斜，让K12教育场景业绩猛增，使网易有道于2019年和2020年，经历了发展速度最快的两年。但居高不下的销售和营销费用，导致营收增长的同时，净利润不升反降。

从近五年财报来看，网易有道长期处于亏损状态，2018年至2022年，净利润分别为-2.89亿元、-6.02亿元、-17.53亿元、-9.96亿元、-7.27亿元；且连续五年经营现金净流出。

然而，随着国家“双减”政策逐步落地，教培市场乱象出清，还未实现扭亏的网易有道，又面临增速放缓，营收渐触瓶颈的局面。

2018年至2022年，网易有道营业收入分别为7.32亿元、13.5亿元、31.68亿元、40.16亿元、50.13亿元；同比增长率分别为60.53%、78.36%、162.34%、58.93%，和24.84%。整体增幅逐渐缩小，网易有道的造血能力趋弱。

在经历2022年第四季度净收入创历史新高，达到14.5亿元，同比增长38.6%，首次实现单季度经营利润为正的向好局面之后，网易有道并没有迎来曙光，业绩反而急转直下，结束了此前连续四个季度上涨的势头。

财报显示，网易有道在今年一季度实现收入11.6亿元，相比2022年同期12亿元，下降3.1%，环比下滑约20%。归母净利润为-2.044亿元，去年同期为9540万元，亏损同比扩大114%，创下三年以来新低。

按业务构成来看，在2022年的总营收中，学习服务业务收入30.8亿元，同比增长26.3%；智能硬件业务收入12.6亿元，同比增长28.2%；在线营销服务业务收入6.7亿元，同比增长13.2%。

其中，增速最快的智能硬件业务，其2021年的增长率为82%，虽然2022年其增速高于其他各业务，但增速已经明显下降，而到2023年一季度该业务收入则同比下降16%。

当务之急，网易有道必须寻找到新的增长引擎，开辟新增量市场。网易有道曾官方宣布，于2022年起，业务重点由学科课后辅导，转向原有的智能学习硬件、素质教育、成人教育和教育信息化四大业务板块。

AI赋能智能学习硬件，被网易有道作为押宝业务，排在了增长支柱战略的首位，承载了被迫转型后的增量重任。

AI赋能能否破局？

智能教育硬件研发投入大、技术门槛高、研发周期长，导致传统教培转型企业迟迟未能顺利切入赛道。相比之下，网易有道并非是一个纯粹的在线教育企业。

除了拥有在教育领域扎根多年积攒的，从幼儿到成人全阶段的学习数据与资料外，网易有道还积累了一定的协同构建AI基础能力，为自研AI大模型及智能硬件创新提供了重要驱动力。

“子曰”大模型作为基座模型支持诸多下游任务，以场景为先，向所有下游场景提供语义理解、知识表达等基础能力，拥有大语言模型LLM翻译、虚拟人口语教练、语法精讲、AI作文指导、AIBox、文档问答，六大应用功能。

据悉，“子曰”大模型推出后，将率先搭载于网易有道的旗舰AI学习机、旗舰词典笔中，力图通过大模型赋能智能硬件，顺应“AI＋教育”的教育产业新趋势，把握AI大模型技术与智能教育硬件市场先机。

目前，在网易有道含词典笔、听力宝、学习机、翻译王、超级词典、打印机等多元化的智能硬件矩阵中，只有词典笔这唯一一个拳头产品，月活跃用户已经超过1亿，是国内词典翻译市场的第一名。

有道词典笔的龙头地位，得益于网易有道早在2008年就自主研发并推出的国内首家统计机器翻译线上引擎，有道神经网络翻译（NMT），经过15年技术迭代，NMT成为行业垂类领域技术领先产品。

在“子曰”大模型赋能旗舰词典笔后，网易有道在词典翻译市场的地位将进一步得到巩固。

然而，网易有道在学习机领域的销售业绩，就有些不尽如人意。

参考某电商平台“有道智能设备旗舰店”销售情况，截至8月11日，该店近30天内销售量最高的三件单品均为词典笔系列，且最高销量3000＋，而两款学习机加在一起的销售量不足30；“有道点读笔旗舰店”30天内，单款词典笔销量超过1万＋，学习机却仅售出1台。

目前，学习机领域的产品同质化严重。各品牌学习机在基础教材、分级阅读、绘本等内容方面差异很小，配备的AI能力也大同小异。消费者对不同品牌学习机的负面评价也集中在“教材同步不及时”、“只适合小学阶段”、“功能单一”、“AI功能鸡肋”等同类问题。

为了拉开与同类产品的技术差距，聚焦差异化竞争优势，市场中主流学习机厂商也开始纷纷寻找突围方案，大模型赋能成为其中的一个解法。

如科大讯飞于今年新上市的T20系列学习机，以认知大模型赋能，凭“类人作文批改”等功能为卖点，即便定价接近9000元，依旧成功打动家长群体，一跃成为销量领跑者。

在“子曰”大模型赋能旗舰学习机后，“子曰”作为细分专业领域的大模型，在英语场景下已经能够做到98%的答题准确率，能够使有道学习机更好地解决专业领域的问题，提供更个性化、更多元化、更科技化的解决方案，助力更多用户高效学习。这也为网易有道打磨更多拳头硬件产品开辟想象空间。

教育领域对AI大模型的准确性本就有更高的要求，而越是垂直专业领域的产品，消费者的容错度就越低。对于综合性强的学习机品牌来说，这无疑是一个挑战，但对于拥有大量行业数据，还对教育领域用户有着深入的了解的网易有道来说，也是机遇。

网易有道能够凭借着在硬件、AI算法、内容方面的突出优势，精准洞察用户需求，并对AI大模型产品进行打磨，从而实现大模型产品的落地。网易有道不仅能够将其在教育领域的优势实现最大化发挥，同时，垂直专业类大模型所要投入的研发成本也比通用大模型低，网易有道面对的技术投资压力相对较小。

当下，教育大模型领域亦陷入内卷，数学大模型是各大厂商都想投入的方向，但即使强大如ChatGPT，在对逻辑思维，推理能力要求更强的数学学科，也依旧没有实质性进展。

网易有道能够有所取舍，将现阶段资源向更具优势的垂直领域倾斜，是明智之举。并且，相比词典笔等智能教育硬件，学习机单价高，毛利率更高，作为网易有道新增量的利润空间更高。

据艾瑞咨询预测，我国教育智能硬件市场规模预计2024年突破千亿元，年复合增长率达26%。弗若斯特沙利文数据也显示，中国智能学习设备的复合年增长率为17.1%，并预计到2026年总市场规模将达到1450亿元，未来发展空间仍很可观。

由此可积极预测，将大模型运用到产品上增加新卖点，巩固智能教育硬件词典笔存量，同时扩宽学习机增量，网易有道通过AI赋能破局业绩危机的打法，值得期待。